일본 제조업 PMI 6월 54.8…신규 수주 급증 이끈 중동發 비축 수요

일본의 제조업 경기가 6월에도 뚜렷한 상승 곡선을 그렸다. S&P 글로벌이 1일 공개한 6월 구매관리자지수(PMI) 확정치는 54.8로 집계됐다. 이는 전월의 54.5보다 0.3포인트 오른 수치다. 다만 시장의 기대를 반영한 속보치 54.9에는 0.1포인트 못 미쳤다.

50을 넘으면 경기 확장을, 밑돌면 위축을 의미하는 이 지표는 6개월 연속 기준선을 상회했다. 특히 올해 4월 기록한 55.1은 2022년 1월 이후 51개월 만의 최고치였는데, 6월 수치는 이에 거의 근접한 수준이다. 업종별로는 원자재를 가공해 타 기업에 납품하는 중간재 업체들의 회복세가 가장 두드러졌으며, 소비재와 자본재 분야에서도 생산과 발주가 동시에 늘며 전반적인 확장 기조에 힘을 보탰다.

중동發 지정학 리스크가 불러온 ‘비축 수요’

이번 호황의 가장 큰 동력은 신규 수주 급증에서 찾을 수 있다. 6월 신규 주문 규모는 2022년 1월 이후 가장 빠른 속도로 불어났다. 업계에선 중동 지역의 정세 불안이 공급망 차질과 원자재 가격 인상으로 이어질 것이라는 우려가 확산되면서, 고객사들이 선제적으로 재고 확보에 나선 점이 주문 폭증을 이끌었다는 분석이 나온다.

생산 측면에서도 속도가 붙었다. 생산 증가율은 2022년 1월 이후 두 번째로 빨랐으며, 기업들은 매출 증대가 생산 확대로 직결됐다고 입을 모은다. 전체 수요도 4년여 만에 최대 증가 폭을 기록했다. 다만 해외로부터의 신규 수출 주문 증가 폭은 5월보다 소폭 둔화했지만, 해외 수요 자체는 여전히 견조한 흐름을 유지했다는 평가다.

공급난과 물가 압력, 여전히 상존하는 리스크

활황의 이면에는 심각한 공급망 병목 현상이 자리잡고 있다. 기업들은 중동 전쟁의 여파로 협력업체들의 자재 부족과 운송 지연이 계속됐다고 전했다. 공급업체 납기 지연 속도는 4월과 5월에 비해 다소 완화됐으나 여전히 기록적인 수준으로 악화되고 있다.

구매 활동은 크게 늘었지만 자재 부족으로 실제 재고를 쌓는 데는 한계가 있었다. 구매 물품 재고는 2년 만에 가장 높은 증가율을 보였으나 그 폭은 제한적이었고, 완제품 재고는 기존 재고를 고객 주문 처리에 우선 투입하면서 22개월째 감소세를 이어갔다.

이런 공급 차질은 물가 상승 압력으로 직결됐다. 에너지와 연료, 원자재 가격 상승으로 인한 투입 비용 상승률은 5월(44개월 만의 최고치)과 동일한 수준에서 멈췄다. 반면 판매 가격 상승률은 5월보다 소폭 주춤했지만, 조사 사상 최고 수준을 여전히 유지하고 있다. 기업들은 수익성 방어를 위해 제품 가격 인상을 지속할 수밖에 없는 처지다.

고용은 늘었지만, 생산 능력은 여전히 부족

생산 시설 확대와 인력 충원도 활발히 이뤄졌다. 6월 고용 증가율은 2018년 4월 이후 가장 높은 수준을 기록했다. 하지만 수주 잔량이 계속해서 쌓이면서 생산 능력 부족 현상은 좀처럼 해소되지 않고 있다. 미처리 주문의 증가율은 2014년 2월 이후 최대치를 나타냈다.

기업들은 향후 1년간 생산이 증가할 것이라는 낙관적인 전망을 내놓았다. 그 배경에는 인공지능(AI)과 반도체 관련 수요 확대, 설비 투자 증가, 지정학적 불확실성 완화에 대한 기대가 자리잡고 있다. 그러나 중동 정세, 높은 비용 부담, 인력난 우려 등이 심리를 억누르면서 기업 신뢰도는 여전히 장기 평균을 밑돌고 있다.

S&P 글로벌 마켓 인텔리전스는 “6월을 포함한 2분기 제조업 경기가 12년여 만에 가장 높은 수준을 기록했다”며 “고객 수요가 뚜렷하게 개선되고 AI·반도체 수요에 힘입어 신규 주문이 4년 반 만에 가장 빠르게 늘었다”고 분석했다.

다만 “중동 정세에 대응한 기업들의 재고 비축이 일부 뒷받침한 측면이 있다”며 “운송 지연과 공급 부족으로 납기가 계속 악화되고, 투입 비용과 판매 가격도 빠르게 올라 인플레이션 압력이 조사 이래 최고 수준을 유지하고 있다”고 지적했다.

전문가들은 비용 상승이 지속돼 고객의 구매력이 더 약화되면, 단기적인 재고 비축 수요가 곧 식을 가능성이 있다고 우려한다. 일본 제조업의 이 같은 활황세가 올해 하반기에도 안정적으로 이어질 수 있을지는 여전히 불확실한 상황이다.

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