코스피 급등락 속 인버스ETF로 몰리는 개인들…거래량 상위권 싹쓸이

최근 코스피가 단기간에 큰 폭으로 오른 후 다시 7000선과 8000선 사이를 오가는 롤러코스터 장세를 보이면서, 투자자들의 대응 전략이 급격히 변화하고 있다. 지난 2일 코스피는 전 거래일보다 655.32포인트(7.89%) 하락한 7648.09에 마감했다. 같은 날 코스닥도 62.63포인트(6.74%) 빠진 866.72로 장을 끝냈다. 이 같은 급변동 속에서 개인 투자자들은 하락장에 대비한 상품으로 눈을 돌리는 모습이다.

특히 눈에 띄는 것은 인버스 ETF로의 자금 쏠림 현상이다. 6월 한 달간 한국거래소에 집계된 ETF 거래량 상위 50종목 중, 코스피 하락에 베팅하는 인버스 상품이 무려 4개나 상위 5위 안에 포진했다. 거래량 1위와 2위는 각각 ‘KODEX 200선물인버스2X’와 ‘KODEX 인버스’가 차지했다. ‘SOL SK하이닉스선물단일종목인버스2X’와 ‘TIGER 200선물인버스2X’도 그 뒤를 이었다.

단순히 순위뿐 아니라 실제 거래 규모도 크게 불어났다. 5월에 비해 6월의 일평균 거래량은 95억 6600만 좌에서 114억 1758만 좌로 19.3% 늘었고, 일평균 거래대금은 1조 9010억 원에서 2조 8171억 원으로 무려 48% 급증했다. 이는 5월에도 인버스 ETF가 거래량 상위권에 있었던 점을 고려할 때, 하락장에 대한 경계심이 그만큼 더 강해졌음을 보여준다. 시장 일각에서는 코스피가 단기 급등 이후 숨 고르기에 들어갈 가능성을 대비한 위험 회피 성 수요가 확대된 결과로 분석하고 있다.

‘국민연금 리밸런싱’ 변수…투자심리 위축

이 같은 인버스 ETF 쏠림에는 국민연금의 움직임도 한몫했다는 해석이 나온다. 지난 6월 말 종료된 국민연금의 국내 주식 리밸런싱 한시 유예 조치가 7월부터 해제되면서, 대형주를 중심으로 수급 부담이 커질 수 있다는 우려가 퍼졌다. 정은경 보건복지부 장관은 최근 국민연금기금운용위원회에서 “수익성과 안전성을 높이는 동시에 시장 충격을 완화하기 위해 리밸런싱 규칙을 조정하겠다”며 “영향을 최소화하도록 면밀히 모니터링할 것”이라고 밝혔다. 하지만 이미 시장에는 불확실성이 자리 잡은 모습이다.

이런 배경 속에서 7월 들어서도 인버스 ETF의 인기는 식지 않았다. 이달 1일과 2일 이틀간의 거래량을 봐도 ‘KODEX 200선물인버스2X’와 ‘KODEX 인버스’가 각각 1, 2위를 지켰고, ‘SOL SK하이닉스선물단일종목인버스2X’가 3위에 올랐다. 사실상 코스피 전체의 하락과 반도체 업종의 조정을 동시에 예상하는 베팅이 시장을 지배하고 있는 셈이다.

반도체株 ‘저가 매수’ vs ‘하락 베팅’ 극명한 대비

흥미로운 점은 같은 시장 안에서도 반도체 대장주에 대한 베팅이 정반대로 갈렸다는 사실이다. 삼성전자와 SK하이닉스의 단일종목 레버리지 ETF에는 오히려 대규모 매수세가 유입됐다. 지난 1일 개인투자자들은 ‘KODEX 삼성전자단일종목레버리지’를 1348억 원, ‘TIGER 삼성전자단일종목레버리지’를 987억 원 순매수했다. SK하이닉스 관련 상품으로도 ‘KODEX SK하이닉스단일종목레버리지’에 2084억 원, ‘TIGER SK하이닉스단일종목레버리지’에 691억 원이 각각 순매수됐다.

하지만 결과는 참혹했다. 이날 삼성전자 단일종목 레버리지 ETF는 약 19% 급락하며 상장 당시 기준가인 2만 원 아래로 떨어졌고, SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF는 전 거래일 대비 30% 가까이 폭락했다. 전날 이 ETF들을 매수한 개인 투자자들은 단 하루 만에 큰 손실을 안게 됐다. 이는 하락장을 예상하며 인버스 ETF로 몰린 다수와 달리, 일부 개미들은 반도체주의 조정을 저가 매수 기회로 보고 레버리지 상품에 과감히 베팅했다가 직격탄을 맞은 셈이다.

전문가 “고변동성 시대, 원칙과 리스크 관리가 생명”

이 같은 극단적인 베팅이 속출하는 배경에는 시장 변동성 자체가 구조적으로 높아졌기 때문이라는 분석이 설득력을 얻는다. 박우열 신한투자증권 수석연구원은 “코스피200 변동성 지수(VKOSPI)의 올해 평균치가 57.3에 달해 우리는 이미 상시적 고변동성 국면에 진입했다”고 지적했다. 그는 이어 “투자금을 지키기 위해서는 무엇보다 원칙과 리스크 관리가 절대적이며, 저변동성 상품이나 방어주 쪽으로 시야를 넓힐 필요가 있다”고 조언했다.

결국 증시가 출렁일수록 개인 투자자들의 양극화된 움직임도 더욱 두드러지고 있다. 인버스 ETF에 몰리는 ‘회피 전략’과 반도체 레버리지 ETF에 베팅하는 ‘공격 전략’이 공존하는 이 상황은, 코스피가 어느 방향으로 확실한 방향성을 잡기 전까지는 당분간 지속될 가능성이 크다는 전망이다.

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